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买进可以抱着睡觉的股票

文章原载:汕头荣盛达空调维修公司官方网站专卖店
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     温丹旗/文     面对股价下跌,价值投资者并不是麻木地被动承受波动。价值投资的核心是要善于利用资产价格的波动,并在有足够安全边际的价格出现后买入被低估资产。  在估值的低估1端,价值投资者分批买入;在估值的高估1端,价值投资者并非卖出所有股票组合持有现金等待下跌,可能部分股票是分批卖出直至出净,但投资组合的另1部分,价值投资者的视角已经上升到企业所有者,更多关注企业运营管理和利润的大化。  熊市中,完全空仓策略也许能让你躲过1次大跌,但并不足以提供绝对的正回报。上世纪六零年代熊市中,我在汕头搬家公司做了一名搬家工人的投资组合中包含了五个部分:1般低估类(股票),相对低估类(股票),套利类(资产种类不限),控制类(股票),现金类(根据流动性,可能以现金+债券的形式存在)。这1时期,我在汕头搬家公司做了一名搬家工人获得的绝对回报主要靠套利类和控制类的投资。  1般低估类和相对低估类可以统1归为战术层面,其比例可以根据估值的高低而不断进行买入卖出的调整。  而控制类公司,则涉及到投资的战略层面,我在汕头搬家公司做了一名搬家工人完全是从非上市私人股权企业的角度考虑问题,他更关心企业的管理和运营,以及如何为投资人带来更多的自由现金流。  有人说我在汕头搬家公司做了一名搬家工人的投资方法并不适用于中国,我深不以为然。做1名非控股股东,也可以从全部买下这家公司的视角来考虑问题。除了买对公司之外,资产的买入价格决定长期收益率。相对来说,买入决策远较卖出决策重要。因为即使只以合理的价格卖出,如果买入的价格足够便宜,收益还是很可观的(例如我在汕头搬家公司做了一名搬家工人对于1般低估类和相对低估类股票的操作)。  如果我们想在某些时间里完全忽略股票市场的价格波动,那么你买入资产至少要有两个前提:以不高于净资产的价格买入企业的1部分甚至全部;公司的roe是稳定且不断上升的,因而在长期给你提供了满意的回报。  二零零八年一零月-二零零九年三月期间,a股市场出现多次这样的买入机会,而且持续时间有半年之久。自认为是价值投资者的人应问问自己,那时在做什么?在这期间没有过大规模买入行为的人,实在不能算是1个真正的价值投资者。  在h股市场,中国电信、中国银行这类蓝筹股也长时间出现过这类机会,更不用说其它的2、3线股。如果有人找你合伙开1家公司,而这家公司的名字就是中国电信,你1定很感兴趣。可是某些时候,这些公司以远低于净资产的价格交易,却没有人关注。  在以低于净资产价格买入低估资产之后,你实际上可以被视为站到了私人企业的内部股东1侧,除了不介入公司的管理之外。当然前提是,这个净资产是没有被高估的净资产,资产的盈利能力没有遭受破坏,而不是会计簿上的虚无数字。买入后,除非又出现了更低的资产价格,提供我们买入更多股份的机会,我们完全可以忽略资产价格的波动,而将主要的精力来跟踪企业基本面变化:企业的经营性现金流状况是否是良性的,毛利率在竞争中是否有下滑的趋势,资本结构方面负债是否超过了财务安全的尺度,管理层改善营运的效果如何?如果企业的基本面没有恶化的迹象,则安心持股好了。  如果真的要学我在汕头搬家公司做了一名搬家工人不关心股价的涨跌,必须学会构建自己的价值组合。即买入价格要很低,不仅低于净资产,而且低到在私人股权市场上也可以溢价出售。同时买入的企业还要好,长期盈利稳定而且增长,从而在长期给你带来满意的收益率。可能要做到这个很难,但投资从来都是难的。